2013年9月12日 星期四

曹仁超:...研究歷史、分析現在、推算未來便是趨勢投資法,漸成為投資界另一主流。

曹仁超:...研究歷史、分析現在、推算未來便是趨勢投資法,漸成為投資界另一主流。
葛林斯班在他的回憶錄《我們的新世界The Age of Turbulence》說:「可預見的金融危機極少發生。若市場看似即將崩盤,投機客及投資人將嘗試及早出清手上的資產。這會戳破新生的泡沫,崩盤因此得以避免。」意思是說我們通常無法預知危機將在什麼觸發
但危機一旦爆發,事態將急轉直下,令人倉皇不已。而且危機還會自我強化,資產價格下跌,會促使更多人加入拋售的行列。
許多人在泡沬爆破前,已正確認出泡沫。不過,在輿論與資金都跟你作對時,要靠這種先見之明賺錢是很困難的。《經濟學人》雜誌在2002年曾對美國房價升勢提出警告,但隨後房價仍繼續升了4年。而升幅遠遠超過美國的澳洲和英國至今也仍未回落。歷史告訴我們,它們終將下跌,但什麼時候下跌,誰也說不準。

不過,若要釀成金融危機,還需要其他因素的配合:
1.資產價格泡沫化
泡沬開始時,總是有一些實質經濟因素在支持,大眾因此相信,舊規則已不再適用。在1980 年代,日本的股價水準是美股的2-4倍,極度高昂的地價,人們相信這是日本的土地短缺所致。泡沫之後都是崩跌收場。
2.槓桿
並非所有的泡沫都會造成危機。要產生危機,人們必須精極舉債。槓桿是危機的預警訊號。
3.錯配
舉例來說,向外國銀行借入外幣貸款,本幣匯價若重挫,債務人要償還外幣貸款會變得困難許多。或以短期貸款支應長期投資。若利率飄升,太仰賴短期貸款就會造成重大問題。
4.擴散
5.選舉
危機常出現在選舉年,往往是因為經濟遇到困難,只能靠艱難的措施解決,但致力競選的政客不願意推行,政客很可能會忽視或掩飾問題,希望等選舉過後再做處理。

(2013/07/18)
...
2013/04/27      史上最嚴重的10次市場崩盤  /WSJ
http://news.xinhuanet.com/finance/2013-04/27/c_124642140.htm


沒有留言:

張貼留言

「讚」一下給予鼓勵,「分享」一下改變世界,給個建議 更謝謝你...