2013年9月5日 星期四

滬、深股市 南轅北轍

滬、深股市 南轅北轍
滬、深股市,今年的表現可謂天差地遠:深證成指
累計升 14.6%,甚至超越了菲律賓股市,成為亞洲表現最好的指數;然而,同期上證綜合指數累計跌了 9.2%。

滬、深2地股指表現之所以差別大,主要因為成份股的構成不同。
上證綜指佔比較重的皆是國企,行業成份主要是金融、能源與資源股,合計佔比超過70%。而官方製造業PMI以國有大型製造業為主,上證指數走勢未有完全跟足PMI趨勢,不足為奇。
至於深證成指多數是中小企權重股包括內房龍頭萬科、電子製造商中興通訊,餘下的多為中小企。而滙豐中國製造業PMI數據採集的樣本,亦多數來自中小企,反映今年以來民營經濟的小型製造企業的發展有所收縮。

由於投資者開始擔心內銀的地方債務龐大,一旦出現重大壞帳,最終需要中央出手拯救,今年6月時,內銀一度出現錢荒,金融股捱沽。當時上證急跌後便一蹶不振,某程度這亦反映了上證較受金融權重股影響。
另外,市場憧憬內地即將推出一系列優惠政策,對小型企業提供支援,加上本周4公布的滙豐中國8月製造業PMI初值,回升至50.1(4月以來首次回復擴張),顯示內地微調措施漸見成效。投資人大多願意支付更高溢價購買相關股票或股指。

目前深圳股指PE較上證還高的(上證綜指PE9倍、深證成指PE20倍、深圳創業板PE45倍)。深證成指有過熱之嫌,上證指數卻處於熊區。上證6/25日1,850點,估計已經見底。
2013/08/27

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