2014/02/05 陶冬：看好中國IT業

2014/02/07

陶冬：

◎聯儲可能不得不放慢taper步伐，下周耶倫的聽證發言頓成焦點。
如我之前留言所談，這個數字可能受到極端氣候等幾個非常因素作用，美國經濟未必這麼弱，但是市場會炒一把再說。

2014/02/06

陶冬：

◎1月份內地樓市成交量下跌，挺有意思。我們公司的地產分析員認為，這輪漲勢已近強弩之末，我想再等等看，畢竟目前經濟缺少增長點，房市再不濟，增長就徹底下來了。看看春節後房貸會不會鬆一鬆。當然總體來看目前國內樓市的風險回報不成比例。

◎暴飲暴食之後腸胃失調，是新興市場的通病，中國也不例外，需要去槓桿。
但是中國有資本管制，有貿易順差，所以外部槓桿有限，外部衝擊影響有限--包括外資撤離。中國的槓桿是靠內部借貸撐起來的，靠的是影子銀行和銀行儲蓄搬家。我認為中國可以挺過熱錢出走，但是地方債和影子銀行問題就沒有那麼好解決了。(嘴：就是不好解決，唯一的方法「拖」，所以沒事。)

◎明天的非農數字對市場情緒十分重要，我們預測175K。
但是這個數字起碼受到3股勢力的污染，數字出來之後，人們的解釋可能很不同：1)1月份的極端氣候；2)失業補貼年底結束；3)資料的年末調整。對這個數字的解畫，真的考驗經濟學家。當然中國經濟學家每個月都得將原本不圓滿的數字說圓滿了，每個月都受考驗。

2014/02/05      陶冬：看好中國IT業
中國的IT業，正在進入一個井噴式的增長時期。依靠於國內市場和產品技術換代，筆者認為中國IT行業進入了黃金期，他們與世界一流技術、產品之間的差距迅速收窄，點面上的突破已經帶來全產業鏈的躍進。20年間，中國IT行業已經由初級模仿制者蛻變成全球範圍內具有影響力的業者。
在本世紀初，中國IT行業與世界一流水準的企業與產品相比，差距起碼有10年，在不少領域差距超過20年。5年前，在全球金融海嘯中，對手的研發投入減少了，市場萎縮了，中國的IT行業資金投入大步趕上。據美國Battelle Memorial Institute，中國的行業R&D於2013年增加22%，達到2840億美元，少過美國的4650億(新增加4%)，卻超過世界上其它任何國家。研發投入上的強勢，令中國的行業龍頭如聯想、華為、中興在國際競爭中站穩了腳跟，迅速蠶食市場份額。新崛起的小米手機、阿里巴巴、WeChat更已貼近世界最尖端的產品，個別功能上開始引領潮流。
國內市場，是中國IT行業崛起的利器。除了美國市場，世界上沒有哪個市場具有中國購買力的容量，其增長性更強過美國。相對封閉和迅速擴大的國內市場，哺育和壯大了中國的IT行業。移動時代的到來，令曾經落後的中國IT行業展開“蛙跳”式的追趕與超越。引進臺灣及其它國家的人才，加上本土人才的成熟，使企業技術具備了局部創新的實力。互聯網上的開放，讓一些網企坐大，資金實力雄厚，先是複製海外成功模式，再走符合國情的創新，e-商業在中國猶如噴薄欲出的朝陽，充滿活力和希望。

 去年最讓筆者感到興奮的是，龍頭企業和產品換代帶起了一條條產業鏈，e-商業、IC、遊戲、4G等行業上、下游全面開花，實力企業如雨後春筍般冒出，相互競爭、相互扶持，打造出頗具實力的集群優勢，一批腳踏實地認真做事的企業家湧現出來。筆者看來，IT行業是中國經濟轉型中，成為第一個有市場、有競爭、有利潤門檻、有規模優勢的新興產業，其成長性和盈利能力會在今後數年顯現出來。
受中國IT業崛起衝擊最大的，當屬臺灣同業。他們的產品、技術類同性最強，又沒有三星、蘋果、亞馬遜這樣的巨企蔭庇。臺灣IT業的優勢在於產業鏈上的集群效益，而此正是中國IT行業的新亮點。臺灣IT業掌門人多近50～60歲年齡，創業和拼搏精神已不如前。一旦臺灣IT產業鏈被中國同行沖散，臺灣經濟前景堪憂，臺灣政策制定者對此似乎並沒有多少危機感。
(本文原載於今週刊